[转载]片仔癀提价点评_jshang6

Pien Zen:重要的结果出口跌价

海通联系股份有限公司 结论员:刘宇,郑琴 日期:2013-09-18

  
事情:公司公报决议从2014年01月01日调高片仔癀出口价钱,平分每条项举起3猛然震荡。。


  咱们在七月份的公司吃水使知晓《下一位三年片仔癀量价齐升,每日费用化学品将变成居后地增长点》中图下说明文字过公司的提议说辞中第稍许地执意:自然麝香稀缺,重要的结果片仔癀具有持续跌价能耐。在过来几年中,公司一向在胜过其重要的结果。。增进价钱有两个材料原因:(1)本钱高;(2)。咱们以为自然麝香资源现世的缺少。,当在市场上出售某物僧多粥少时,下一位重要的结果的价钱是每年10%脚步沉重地走。。

   海内在市场上出售某物拿茂盛地需要量。,该公司的固定价格战略拿稳固。。从2005年3月起,该公司的出口价钱为每猛然震荡一猛然震荡。,几次跌价后,出口价钱将在2014年1月增进到每粒45猛然震荡。。在过来十年中,价钱复合升压速度为13%。。举起3猛然震荡。,增幅早于2013年终。。咱们置信礼物的反腐败气氛包住着在市场上出售某物。,该公司在三使驻扎颁布发表增进出口价钱。,正面说明了海内在市场上出售某物拿茂盛地需要量。,并图下说明文字公司的渐进式开展。,鉴于结果供求的不变提价战略。

   出口价钱在水下国际价钱。,不使受不了国际价钱联动爬坡的能够性。。Pien Tze在国际外都很知名。,出口需求求出比值占总公司总收益40%摆布,每年出口约100万粒条项。,出口收益超越2000万猛然震荡。,中成药出口第高音的三位。出口价钱一向在水下国际价钱。,材料原因是海内促销是由出口公司举行的。。Pien Tze Chi的价钱一向高于出口价钱。,咱们估计国际官价也会下跌。。它能够在2013的四使驻扎或2014的高音的使驻扎。。

   眼前,国药OTC不动产权对立担保。。国药颜色会变化的剂的素质问题,医药经商的反行贿兴奋在持续开展。,根本药物清单承认贬低压力,国药OTC结果在这一时间似乎是防御性产仔。,集中的对立不变。,鉴于戒了养老院形成河道,远离事情行贿,价钱压力对立较小。。前一段时间,胶黄芪经商的疲软的堆积成堆冲击力了公司。。咱们以为公司的股票价钱对立担保。,它可以作为高音的防御性产仔在经商中。。

   重申公司提议逻辑。咱们提议的说辞是:(1)创到达于自然麝香的稀缺性。,公司重要的结果具有持续的价钱增长能耐;(2),人工麝香血统技术复查,下一位三年,公司结果的增量加工。(3)过来,公司的营销能耐较弱。,故,经过与Huarun的结合,咱们可以引起求余。,华润合资找到好感助长需求。(4)在待遇的同时,,每日费用装饰品将变成下一位新的到达增长点。。

   到达预测与投资额提议。公司占有着现世的高端看重。。待遇出色的时辰,,强直的、每日费用化学品作伴作为新的到达增长点。使臻于完善革新估计将于octanol 辛醇使臻于完善。。咱们估计该公司的EPS 2013-2014年将是:元。、元,体谅后,升压速度为36%。、32%。由于公司下一位三年的增长,烙印奇纳,
咱们以为2013可以给它60次PE。,有理的股票价钱是162元。,价格看涨而买入评级。

Pien Tze:跌价7%,放慢每日费用消费品规划

沈阳万国联系股份有限公司 结论员:陈怡岭 日期:2013-09-18

   
该公司礼物颁布发表:该公司决议举起出口价钱。,平分每条项举起3猛然震荡。。

   内销提价7%在预料在内,首要预备来年的新和约。跌价后,Pien Tze Chi的出口价钱从每件42猛然震荡增进到45猛然震荡。,跌价了7%。。公司通常会与海内客户签署新的年度和约。,说明来年新和约的价钱体系。,该公司颁布发表来年的出口提早两个多月。。

   
国际外出口价钱体系的再均衡,收益稳步增长
:2012年以后内销三倍提价(30猛然震荡→36猛然震荡→42猛然震荡→45猛然震荡)、国际需求价钱(280元至320元)后,Pien Tze pin的出口价钱(不含税45猛然震荡)根本仅仅。。

   
在重行均衡价钱体系继后,上半年和三使驻扎公司的需求节奏是、托运平顺
。上半年,国际需求收益增长8%元。,内销收益亿元增长40%;咱们估计后半时片仔癀一系列收益将持续拿不变增长。

   Pien Tze有高音的不竭增进价钱的余地。,官价下跌促进使紧张不安了需要量。高丽参的首要成分是自然麝香和自然胃石。,具有资源属性,等候自然麝香定量,出口对立不变。。2012年来片仔癀提价频率、价钱比预料高,由于价钱持续下跌。,它的稀缺性也被界限需要量所使杰出。,咱们估计在FUT空军将领有相当大的跌价余地。。

   情爱的利息是由合资公司使成为的。,瞩望困境结果助长每日费用化学品结果的促进开展公司近来公报,与台湾爱知委、漳州PIAZAI爱知威生物校园媒体合资,注册资本1亿元。,单方各占50%股权;该公司正式运营后将本着良心的片仔癀凉茶、保肝茶功用困境的结论与研制、加工。咱们置信,在困境结果上市继后,咱们将持续不懈努力。、洁牙液及其他每日费用化学品、困境)。华润、情爱等事情结合不竭深化。,Pien Tze每日费用化学品事情的结论与开展、经纪、营销能耐有成功希望的人引起促进开展。。

   
保鲜到达预测,保鲜增持评级
咱们保鲜EPS = 2013-2015年。、元、元,同比增长30%、25%、25%,对应的预测市盈率43倍、34次、27次。下一位公司与Huarun、爱之味的事情结合持续深化,咱们将促进胜过公司的运作。咱们置信增长,保鲜超过规定重量的评级。

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